Качественный анализ рисков проводится на прединвестиционной стадии инвестиционного проекта. Основная его идея - это выявление и определение возможных рисков проекта, оценка и описание источников и факторов, которые влияют на каждый тип риска . Кроме того, цель данного анализа предполагает описание возможных потерь, их оценки и определение стратегий, которые могли бы уменьшить их.
Качественный анализ рисков предполагает, что вероятность и последствия рисков оцениваются при использовании установленных методов и инструментов качественного анализа. Используя этот метод необходимо понимать цели проекта, его масштаб, а также задачи государства и частного сектора. Кроме того, данный метод оценки рисков не позволяет посчитать численную величину риска, однако является базой для дальнейшего анализа с использованием количественных методов оценки, которые основаны на математическом инструментарии.
Идентификация возможных рисков проекта включает в себя определение того, какие риски могут влиять на проект и установить их характеристики. Обычно для того, чтобы идентифицировать риски проекта привлекаются несколько групп экспертов: проектная группа, группа по управлению рисками, потребители, стороны партнерства, а также внешние эксперты.
Как говорилось ранее, для того, чтобы идентифицировать риски проекта необходимо знать и понимать в какой области реализуется проект, затраты проекта, ресурсный план, план закупок . Также необходимо распределить по категориям. Кроме того, информация о предыдущих подобных проектах также будет полезна. Историческую информацию можно взять из проектных файлов по запросу либо же из публичной информации.
Существуют определенные инструменты идентификации рисков. К ним относятся такие методы, как метод экспертных оценок, метод анализа уместности затрат и метод аналогий . Теперь рассмотрим эти подходы подробнее.
Метод экспертных оценок.
Данный подход позволяет систематизировать мнения экспертов, привлеченных для оценки рисков проекта. Заключения экспертов в данном случае основаны на опыте работы над подобными проектами, а также логике и знаниях в данной области.
Суть метода экспертных оценок состоит в том, что экспертам-аналитикам предлагается полный перечень возможных рисков проекта, после чего они должны оценить величину вероятности возникновения риска, а также масштаб предполагаемого ущерба. Существует несколько различных подходов к методу экспертных оценок, а именно: ранжирование, попарное сравнение, метод Делфи, метод бальных оценок и так далее. Вкратце разберем перечисленные подходы.
Метод Делфи.
Это подход, который исключает какое-либо общение между членами экспертной группы. Производится независимое анкетирование участников оценки относительно возможных рисков проекта. После опроса производится анализ полученных мнений, достоверность которых оценивается при помощи коэффициента конкордации. Проблема метода экспертных оценок состоит в субъективности мнений экспертов, а также в качестве подбора экспертных групп. Что может повлиять на достоверность оценочных суждений.
Метод балльной оценки риска.
Это метод оценки, результатом которого является совокупный показатель, получаемый в результате совмещения отдельно оцениваемых факторов риска. Данный метод состоит из нескольких шагов:
Ранжирование и попарное сравнение
Качественная оценка рисков реализуется в большинстве случаев при помощи ранжирования. Данный метод предполагает присвоения ранга каждому заявленному риску по убыванию или по возрастанию его величины. Попарное сравнение является более составной разновидностью ранжирования. В данном случае эксперты сравнивают попарно различные риски и выделяют из них наиболее сильные или слабые. При этом специалисты пользуются законом транзитивности. Кроме того, если не установлен конечный набор рисков, то применять данный способ невозможно.
Ранжирование на основе бальной оценки еще один способ ранжирования, который приобрел особую популярность в России. Процесс оценки по данному методу можно представить в виде трех таблиц. Первая представляет собой перечень выделенных рисков проекта, а также определение вероятности, с которой может возникнуть тот или иной риск. Вторая таблица включает в себя шкалу последствий возникновения рискового события. Таблица 3, представленная ниже, является комбинацией описанных выше.
Таблица 3. Оценка величины фактора риска
|
Очень высокий |
Очень высокий |
||||
|
Очень высокий |
|||||
|
Последствия/Вероятность возникновения |
Соответственно, пересечение клеток - это произведение «значений» вероятности возникновения и последствий по риску. Значение 1-5 =низкий уровень, 6-10 = средний уровень риска, 12-16 = высокий уровень, 20-25 = очень высокий уровень.
После детального рассмотрения каждого риска становится реальным определение относительной стоимости последствий их возникновения и адекватно отнестись к их распределению. Каждое возможное распределение рисков влияет на конечную стоимость проекта в целом.
Анализ уместности затрат
Метод основан на гипотезе о том, перерасход средств, вызванный реализацией рискового события, реагирует на один или несколько из следующих факторов:
В течение анализа составляется точный перечень вероятного увеличения затрат по проекту. Финансирование проекта производится поэтапно, коррелировано с фазами реализации проекта, что значительно облегчает последствия увеличения риска вложения - инвестор прекращает выделение средств, и начинаются работы по поиску мер снижения затрат.
Метод аналогий
Этот метод также является достаточно используемым. Основная идея данного метода заключается в том, что для выявления рисков целевого проекта эксперты проводят анализ аналогичных проектов. Рассматриваются риски, которые были выявлены для этих проектов, последствия возникновения рисков и операции по их предотвращению и/или минимизации. Основная сложность данного метода состоит в том, что подбор проекта, который был бы максимально аналогичен новому проекту является достаточно непростой процедурой. Причина заключается в том, что сценарий реализации для каждого проекта индивидуален и различен, возникающие проблемы часто влияют друг на друга, поэтому крайне сложно определить будет ли ситуация для нового проекта подобна той, которая уже случалась. Также сложно определить насколько величина риска нового проекта совпадает со степенью риска аналогичных. Поэтому для того чтобы использовать данный способ оценки рисков необходим детальный анализ подобной операции оценивания.
Необходимо отметить, что вышеперечисленные методы скорее пригодны для выявления и описания рисковых ситуаций, а также предварительной оценки проектов.
2.2. Статистические методы оценки риска
Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности. Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность. Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.
Оценка риска – это этап анализа риска, имеющий целью определить его количественные характеристики: вероятность наступления неблагоприятных событий и возможный размер ущерба. Можно выделить основные методы оценки риска для конкретных процессов:
1) анализ статистических данных по неблагоприятным событиям, имевшим место в прошлом;
2) теоретический анализ структуры причинно-следственных связей процессов.
Используя имеющиеся статистические данные, можно оценить вероятность возникновения неблагоприятных событий и размер ущерба. Этот метод подходит для частых и однородных событий.
К методам, обеспечивающим отдельную оценку уровня риска, относится дисперсия, которая представляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов рискованных инвестиционных вложений от средних ожидаемых.
Дисперсия рассчитывается:
где q – дисперсия;
Х – ожидаемое значение для каждого случая вложения инвестиционных ресурсов;
Х - – среднее ожидаемое значение риска инвестиционной деятельности;
n – число вложений инвестиционных ресурсов (частота).
Дисперсия характеризует абсолютную колеблемость частоты инвестиционного риска, а относительную степень колеблемости показывает коэффициент вариации, который рассчитывается по формуле:
где V – коэффициент вариации;
q – среднее квадратическое отклонение;
х – среднее ожидаемое значение риска инвестиционной деятельности.
Коэффициент вариации может изменяться от 1 до 100%.
Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:
до 10% – слабая колеблемость риска инвестиционной деятельности;
10–25% – средняя, умеренная колеблемость риска инвестиционной деятельности;
более 25% – высокая колеблемость риска инвестиционной деятельности.
При использовании дисперсии и вариации учитывают, что риск имеет математически определенную вероятность получения результата от реализации инвестиционного проекта. Эта вероятность в свою очередь может быть определена субъективно экспертным путем или объективно на основании математических вычислений частот степени риска.
Дисперсия и среднеквадратическое отклонение служат мерами абсолютного рассеяния и измеряются в тех же физических единицах, в каких измеряется варьирующий признак.
Коэффициент вариации – относительная величина. Поэтому с его помощью можно сравнивать колеблемость признаков, выраженных в различных единицах измерений.
Поскольку на формирование ожидаемого результата (например, величины прибыли) воздействует множество случайных факторов, то он, естественно, является случайной величиной.
Одной из характеристик случайной величины Х является закон распределения ее вероятностей.
Характер, тип распределения отражают общие условия, вытекающие из сущности и природы явления, и особенности, оказывающие влияние на вариацию исследуемого показателя (ожидаемого результата).
Ситуации, когда убытки редки, но их величина существенна, возникают в результате таких катастрофических обстоятельств, как взрыв на заводе или землетрясение. Напротив, ситуации, когда убытки происходят часто, но их размер относительно невелик, имеют обычный характер. Примером является физический ущерб автомобилю (например, в результате аварии) из большого автопарка.
Значительная часть организаций несет большое число убытков относительно небольшого размера (hazard, accidental ) по рискам опасности. Например, в больших производственных компаниях ежегодно с работниками происходит большое число незначительных случаев травматизма. Другие организации страдают от таких катастрофических потерь, как большой пожар или взрыв на заводе, что, хотелось бы верить, происходит не часто. Между этими двумя крайними ситуациями располагаются убытки средней величины, которые могут наступить или не наступить с некоторой периодичностью.
Таблица 14. Эмпирическая шкала уровня риска
Принятие решений с большим уровнем риска зависит от склонности к риску лиц, принимающих решение. Однако принятие таких решений возможно только в случае, если наступление нежелательного исхода не приведет предпринимателя (фирму) к банкротству.
Для оценки приемлемости отклонения используется коэффициент вариации V. При этом приводятся следующие шкалы колеблемости (риска) коэффициента вариации: до 0,1 – слабая; от 0,1 до 0,25 – умеренная; свыше 0,25 – высокая.
При оценке приемлемости коэффициента, определяющего риск банкротства, существует несколько не противоречащих друг другу точек зрения. Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска, составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству, – 0,7 и выше. В других источниках приводится шкала риска со следующими градациями указанного выше коэффициента: приемлемый риск – до 0,25, допустимый риск – 0,25–0,50, критический риск – 0,50–0,75, катастрофический риск – свыше 0,75.
По мнению практически всех авторов, в границах коэффициента, определяющего риск банкротства от 0,3 до 0,7, находится зона повышенного риска. Принятие решения о реализации рискового мероприятия в границах этой зоны определяется величиной возможного выигрыша в случае, если нежелательный исход (рисковое событие) не произойдет, и склонностью к риску лиц, принимающих решение.
Как показывает практика, для характеристики распределения социально-экономических явлений наиболее часто используется так называемое нормальное распределение.
Допущение о том, что большинство результатов хозяйственной деятельности (доходы, прибыль и т.п.) как случайные величины подчиняются закону, близкому к нормальному, широко используется в литературе по проблеме количественной оценки экономического риска. Известно, что закон нормального распределения характерен для распределения событий в случае, когда их исход представляет собой результат совместного воздействия большого количества независимых факторов и ни один из этих факторов не оказывает преобладающего влияния.
В действительности нормальное распределение экономических явлений в чистом виде встречается редко, однако, если однородность совокупности соблюдена, часто фактические распределения близки к нормальному.
На практике для проверки обоснованности принятого распределения используются различные критерии согласия (между эмпирическим и теоретическим распределением), которые позволяют принять или отвергнуть принятую гипотезу о законе распределения.
Из курса теории вероятностей и математической статистики известно, что нормально распределенная случайная величина является непрерывной и ее дифференциальная функция распределения имеет вид:
где у = f(x) определяет плотность распределения вероятности для каждой точки x.
Потери организации характеризуются частотой (числом) убытков и тяжестью (размером) убытков. Эти понятия относятся ко всем типам рисков, как к операционным, так и к финансовым/рыночным рискам организации.
Частота (frequency of losses ) убытков – число страховых случаев, по которым возникли убытки за определенный период времени, например за год. Тяжесть (severity of losses ) убытков – размер убытков в денежном эквиваленте, который должен быть выплачен, чтобы компенсировать ущерб. Последняя характеристика может использоваться для определения размера как индивидуального убытка, так и для группы убытков.
Однако, как следует из рассмотренного нами определения риска, существенные факторы понятия риска в приведенных здесь формулах даже не затрагиваются.
Для подтверждения и иллюстрации дальнейших рассуждений приведем следующий простой пример.
Представим себе человека, который должен перепрыгнуть через канаву определенной ширины. Если канава небольшая, а человек – хороший спортсмен, то мысли о риске и не возникают. Но если канава такой ширины, что успешный прыжок вероятен всего на 80%, то положение сразу же меняется. Однако как изменится проблема с точки зрения риска, если потребуется прыжок не через канаву в полметра глубиной, а через пропасть глубиной 100 м! И конечно с точки зрения определения риска необходимо учесть, какое поощрение стимулирует достижение успеха.
Наши повседневные оценки риска всегда базируются на сравнении возможных выигрышных исходов и обстоятельств, способствующих им, с возможными потерями в случае неудачи.
А теперь вернемся к рассуждениям о возможности численного выражения риска с учетом оценки выигрыша и возможных потерь.
Поэтому рассмотренный коэффициент риска используется при планировании и оценке крупных проектов и программ.
Указанные выше недостатки приводят к тому, что на практике используются различные критерии оценки и показатели уровня риска в зависимости от сложности решаемых задач сферы предпринимательской деятельности.
При этом наряду с количественным определением уровня риска его оценка дополняется с помощью различных шкал, являющихся в некоторой степени рекомендациями по приемлемости риска и учитывающих некоторые субъективные факторы. С целью учета данных субъективных факторов применяются экспертные оценки рисков.
Из книги Антикризисное управление: конспект лекций автора Бабушкина Елена3. Методы оценки инвестиционного риска Самая актуальная проблема антикризисного управления в России сейчас развитие инвестиционных процессов. В данный момент наблюдается тенденция недоверия иностранных инвесторов к отечественной инвестиционной структуре.Процесс
Из книги Маркетинг: конспект лекций автора Логинова Елена Юрьевна6. Методы оценки эффективности маркетинговой деятельности В целях осуществления положительно влияющей на производство маркетинговой деятельности и повышения конкурентоспособности организациям необходимо регулярно производить оценку эффективности
Из книги Маркетинг: Шпаргалка автора Автор неизвестен Из книги Управленческие решения автора Лапыгин Юрий Николаевич13.4. Виды эффективности и методы оценки Деятельность любой системы управления ориентирована и нацелена на получение определенных результатов. На их достижение затрачиваются соответствующие ресурсы. Эффективность стратегических изменений можно определить, если
Из книги Финансовый менеджмент. Шпаргалка автора Загородников С. В.22 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ АКТИВОВ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ В практике финансового менеджмента при–меняют несколько методов оценки совокупной стоимости активов.1. Метод балансовой оценки осуществля–ется на основе данных последнего отчетного ба–ланса и имеет ряд
Из книги Инновационный менеджмент: учебное пособие автора Мухамедьяров А. М.83 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ НАЛОГОВОЙ НАГРУЗКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В литературе встречаются различные мето–дики определения налоговой нагрузки на хозяй–ствующие субъекты. Некоторые методики оценки налогового бремени.1. Тяжесть налогового бремени оценивается отношением всех
Из книги Управление проектами для "чайников" автора Портни Стэнли И. Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко АлексейГлава 5 Методы оценки ресурсов В этой главе… Как определить квалификацию и возможности персонала Сколько людей требуется для работы над проектом Выполнение нескольких обязанностей Планирование других ресурсов Планирование бюджета проекта Мне
Из книги Ключевые стратегические инструменты автора Эванс Воган Из книги Риск-менеджмент организации автора Ермасова Наталья Б. Из книги Интернет-маркетинг 3.0. Нет русской рулетке! автора Райцин Михаил Александрович Из книги Невесомое богатство. Определите стоимость вашей компании в экономике нематериальных активов автора Тиссен Рене2.3. Экспертные методы оценки риска Общая схема экспертных опросов включает следующие основные этапы:1) подбор экспертов и формирование экспертных групп;2) формирование вопросов и составление анкет;3) работу с экспертами;4) формирование правил определения суммарных оценок
Из книги МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира автора Силбигер СтивенМетоды оценки На сайте с самого начала стояли коды Google Analytics. В роли дополнительной системы статистики выступал
Из книги Управление отделом продаж автора Петров Константин НиколаевичПолитика управления рисками рассматривается как необходимый элемент достижения стратегических целей организации, сохранения непрерывности деятельности бизнеса в долгосрочной перспективе, а также сохранения имущества и достижения целевых показателей эффективности в краткосрочной и долгосрочной перспективах.
Политика управления рисками основана на лучших мировых практиках управления рисками и учитывает положения концептуальных основ управления рисками COSO ERM, стандарта ГОСТ Р 51897- 2011 /Руководство ИСО 73:2009 «Менеджмент риска. Термины и определения», стандарта ISO 31000:2009 «Менеджмент риска. Принципы и руководство», а также других общепризнанных в мире документов в области управления рисками.
В ГОСТ Р ИСО 9000-2015 риск определяется как влияние неопределенности, которое выражается в отклонении от ожидаемого результата - позитивном или негативном. Неопределенность является состоянием, связанным с недостатком, даже частично, информации, понимания или знания о событии, его последствиях или вероятности. Риск часто определяют по отношению к потенциальным событиям и их последствиям или к их комбинации. Риск часто выражается в терминах комбинации последствий события и связанных с ними вероятностей возникновения.
Система управления рисками базируется на следующих принципах:
Риски классифицируются:
Идентификация рисков проводится на каждом уровне управления по каждому бизнес-процессу. Для оценки рисков реализации стратегических целей горизонт оценки выбирается 10 лет, для оценки рисков реализации бизнес-плана - один год.
Политика организации в области управления рисками направлена на выявление потенциальных рисков, анализ их возможного влияния на эффективность производственной деятельности и разработку мер по их предупреждению, снижению масштабов отрицательных последствий.
Политика управления рисками осуществляется путем реализации комплекса мероприятий:
В целях анализа проводится качественная и количественная оценка рисков, рассматриваются основные факторы деятельности предприятия и присущие им риски, определяются возможные пути нейтрализации негативных последствий.
Качественная оценка рисков основывается на экспертном суждении об уровне влияния выбранных факторов риска на основные целевые индикаторы (КРГ) и бюджет стратегического развития.
Качественно уровень влияния рисков оценивается как низкий, средний и высокий.
Основными источниками риска в деятельности предприятия, влияющими на успешную реализацию стратегии развития, являются:
Риски организации, связанные с качеством, относятся к группе производственных рисков.
Производственные риски
К основным факторам производственных рисков относят:
Меры по предупреждению и нейтрализации производственных рисков:
Реализация запланированных мероприятий позволит снизить риски, связанные с качеством продукции.
Производственная деятельность предприятия потенциально сопряжена с возможностью нанесения ущерба окружающей среде и вытекающими из этого рисками гражданской ответственности в связи с затратами на проведение работ по устранению такого ущерба.
Для снижения экологических рисков предприятие должно осуществлять постоянный контроль всей производственной деятельности с целью соблюдения соответствующих природоохранных стандартов на всех этапах своей деятельности, реализовывать мероприятия по охране окружающей среды и снижению воздействия на окружающую среду.
Кроме того, предприятие должно осуществлять страхование рисков причинения ущерба третьим лицам и окружающей среде при эксплуатации опасных производственных объектов в соответствии с требованиями действующего законодательства.
Реализация запланированных мероприятий также позволит снизить риски, связанные с качеством продукции.
Количественная оценка рисков
Для количественной оценки влияния наиболее значимых факторов риска на бюджет программ стратегического развития проводится количественный анализ рисков.
Для оценки рисков используются различные методики, в том числе:
Анализ чувствительности
Это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров и расчете показателей эффективности при каждом таком изменении.
Данный метод позволяет выявить перечень параметров, наиболее влияющих на эффективность проекта, но не позволяет определить достоверные абсолютные значения параметров эффективности. Это связано с тем, что в данном методе анализа выбранный параметр изменяется при неизменных остальных параметрах. На практике все параметры изменяются одновременно, изменение одного параметра влияет на изменение остальных.
В данном анализе в качестве критических параметров могут быть выбраны следующие факторы риска:
Для каждого выбранного критического параметра производят расчет его воздействия на чистую приведенную прибыль предприятия NPV.
Чистая приведенная прибыль характеризует абсолютный результат процесса инвестирования и может быть рассчитана как разность дисконтированных к одному моменту времени потоков доходов и расходов проекта
где CF, f - денежный приток в период t;
CF 0f - денежный отток в период t;
/ - ставка дисконтирования (15-20%); п - срок реализации проекта (например, 2011-2020 гг.).
Логика использования данного критерия для принятия решения следующая:
Результаты расчета воздействия факторов риска для исследуемого предприятия приведены в табл. 1.3 и на рис. 1.3. В основу расчета положена экономическая модель предприятия. Результаты показывают, что на финансовый результат выполнения программы сильнее всего влияют расходы на материалы и ПКИ, затем изменения объемов выручки, расходы на зарплату и, наконец, стоимость заемных средств.
Таблица 1.3
Воздействие факторов риска на чистую приведенную прибыль предприятия
|
Изменение факторов риска в процентах от запланированного уровня |
||||||||||
|
Изменения NPV в зависимости от изменения выручки |
||||||||||
|
Изменения NPY в зависимости от изменения расходов на материалы и ПКИ |
||||||||||
|
Изменения NPV в зависимости от изменения расходов на зарплату |
||||||||||
|
Изменения NPV в зависимости от изменения стоимости заемных средств |
||||||||||
Рис. 1.3. Изменение NPV в зависимости от изменений критических параметров
Сценарный анализ
Определяется перечень критических факторов, которые будут изменяться одновременно. Для этого используются результаты анализа чувствительности и выбираются факторы, которые оказывают наибольшее влияние на результат проекта.
На основе предварительного анализа ситуации рассмотрены четыре сценария:
Каждому сценарию на основе экспертных оценок присвоена вероятность его реализации. Результаты анализа приведены в табл. 1.4. Наиболее вероятный и оптимистичный сценарии обеспечивают выполнение стратегических программ развития предприятия в полном объеме. Умеренно-оптимистичный сценарий обеспечивает выполнение стратегических программ развития не в полном объеме. При пессимистичном сценарии программы стратегического развития не могут быть выполнены вообще.
Таблица 1.4
Анализ сценариев развития проекта
|
Сценарий |
Вероятность реализации сценария, % |
Фактор |
Значение от плана, |
Бюджет инноваций |
|
Наиболее вероятный |
Объем продаж |
|||
|
Расходы на материалы и покупные комплектующие изделия |
||||
|
Расходы на зарплату |
||||
|
Стоимость заемных средств |
||||
|
Оптимистичный |
Объем продаж |
Программы выполняются в заплани- рованном объеме |
||
|
Расходы на материалы и покупные комплектующие изделия |
||||
|
Расходы на зарплату |
||||
|
Стоимость заемных средств |
||||
|
Умеренно пессимистичный |
Объем продаж |
Программы второй очереди не выпол- няются |
||
|
Расходы на материалы и покупные комплектующие изделия |
||||
|
Расходы на зарплату |
||||
|
Стоимость заемных средств |
||||
|
Пессимистичный |
Объем продаж |
Программы вообще не выполня- ются |
||
|
Расходы на материалы и покупные комплектующие изделия |
||||
|
Расходы на зарплату |
||||
|
Стоимость заемных средств |
Таким образом, в деятельности предприятий могут возникать различные виды рисковых ситуаций, обусловленные действием большого числа объективных и субъективных факторов. В этой связи исключительно важное практическое значение приобретает разработка системы управления рисками предприятий.
Действия по реагированию на риски и возможности - это принципиально новый блок требований ISO 9001:2015. Организация должна определить риски и возможности, которые способны повлиять на систему менеджмента качества и результаты работы организации.
Контрольные вопросы и задания
Оценка риска - это совокупность аналитических мepoприятий, позволяющих спрогнозировать возможность получения дополнительного предпринимательского дохода или определенной величины ущерба от возникшей рисковой ситуации и несвоевременного принятия мер по предотвращению риска. Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Риск может быть:
допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.
Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности. Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи.с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.
В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.
В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:
потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.
Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах. Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.
Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.
Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
Построение кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.
Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Несомненно, риск - это вероятностная категория, ив этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.
Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.
Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.
Степень риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оно выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов Е(х), где вероятность каждого результата (А) используется в качестве частоты или веса соответствующего значения (х). В общем виде это можно записать так:
Е(х)=А1Х1 +А2Х2+···+АnXn.
Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.
Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.).
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.
Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.
Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.
Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.
При анализе рисков руководствуются качественными и количественными показателями.
Качественный анализ рисков в инновационной деятельности предприятия позволяет создать структуру рисков. Качественный анализ риска заключается в выявлении источников и причин риска, этапов и работ по проекту, при выполнении которого возникает риск.
Он состоит из ряда этапов:
Определение потенциальных зон риска;
Выявление рисков;
Прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков.
Результаты качественного анализа, в свою очередь, служат исходной базой для проведения количественного анализа.
Выделяют следующие методы качественного анализа рисков:
1. Метод экспертных оценок.
3. Контрольные списки источников рисков.
В бизнес-практике используются следующие количественные методы анализа рисков :
Анализ чувствительности критериев эффективности и платежеспособности компании;
Анализ вероятностных распределений потоков платежей;
- метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др.
Помимо приведенных методов существуют методы, реализованные в виде программного обеспечения. Наиболее известные из них: Monte Carlo (Primavera Project), Risk (Project expert) и др..
Выбор метода оценки риска зависит от ряда факторов:
Объем и качество исходных данных. (Н: Если имеется значительная информационная база, то возможно использование метода имитационного моделирования. В противном случае применяется метод экспертных оценок.)
Запас времени и технический потенциал. (Н: Если расчет не является срочным и компания располагает техническими возможностями, то выбирается метод Монте-Карло.)
Глубина расчетных данных и горизонт прогнозирования.
Метод экспертных оценок представляет собой комплекс логических и математических процедур, направленных на получение заключения эксперта по определенному кругу вопросов.
Преимущества:
1. Возможность использования для принятия оптимальных управленческих решений опыта и интуиции компетентного специалиста. Экспертным путем могут устанавливаться характеристики риска.
2. Отсутствие необходимости точных данных и дорогостоящих программных средств, а также простоту расчетов.
Недостатки:
Трудность в привлечении независимых экспертов и объективность их оценок.
Если для этого привлекаются специалисты, то данный метод считается разновидностью метода экспертных оценок (недостаток).
В данном методе прибегают к системе оценки в баллах. Риск-менеджер может самостоятельно выбрать наиболее подходящую для своей компании систему оценок (преимущество).
Эксперт присваивает каждому риску определенный балл в зависимости от его влияния на проект (или всю компанию). Результатом данного метода является заполненная таблица "рейтинг рисков". В таблице приводится перечень факторов, по которым проводится качественный анализ риска деятельности предприятия.
| Факторы, влияющие на риск неэффективной инновационной деятельности | Характеристика риска | |||||
| Высокий | Средний | Низкий | ||||
| Блок внешних факторов | ||||||
| 1. Экономическая ситуация в отрасли | Депрессия. Спад | Имеет признаки стабильности | Имеет признаки подъема | |||
| 2. Уровень конкуренции | Жесткая конкуренция по принципу выдавливания | Здоровая конкуренция | Практически отсутствует | |||
| 3. Зависимость от клиентов | Большая зависимость | Зависимость незначительна | ||||
| 4. Месторасположение компании с точки зрения удобства для клиентов | Компания расположена на значительном расстоянии от центра города | Компания расположена на незначительном расстоянии от центра города | Компания расположена в центре города | |||
| 5. Зависимость от демографических показателей | Большая зависимость | Зависимость незначительна | Зависимость практически отсутствует | |||
| 6. Общественное мнение | В связи с деятельностью возможно формирование негативного общественного мнения | Социальная значимость деятельности не определена | Деятельность предприятия имеет социальную значимость | |||
| 7. Экология | Предприятие постоянно нарушает допустимые экологические нормы | Деятельность предприятия влияет на экологию в пределах допустимых норм | Деятельность предприятия не влияет отрицательно на экологию | |||
| Блок внутренних факторов | ||||||
| 8. Налоговое бремя | Отрасль и деятельность предприятия несут большое налоговое бремя | Отрасль и деятельность предприятия имеют налоговое бремя, сходное с большинством отраслей страны | Предприятие имеет льготы по своему виду деятельности | |||
| 9. Реорганизация предприятия и изменение форм собственности | Проводилась реорганизация и крупные продажи имущества в отчетном году | Проводилась реорганизация и крупные продажи имущества в предыдущем году | На предприятии не проводилась реорганизация и крупные продажи имущества за последние 3 года | |||
| 10. Возможный конфликт интересов собственников, адм-но-управленческого и исполнительного персонала | На предприятии сложилась нездоровая обстановка | Возможно возникновение конфликтной ситуации | Конфликт интересов отсутствует | |||
| 11. Инвестиции | Компания осуществляет значительную инвестиционную деятельность | Компания осуществляет незначительную инвестиционную деятельность | Компания практически не осуществляет инвестиционной деятельности | |||
| 12. Оборотный капитал | У предприятия существует дефицит оборотного капитала | Существует незначительный дефицит оборотного капитала | Оборотный капитал достаточен | |||
| 13. Страховые резервы | Страховые резервы не превышают запланированный объем | Страховые резервы незначительно превышают запланированный объем | Страховые резервы значительно превышают запланированный объем | |||
| 14. Финансовое положение компании | Компания не может нормально вести свою текущую деятельность | Компании необходимы существенные кредиты или инвестиции для развития | Устойчивое финансовое положение компании | |||
| Блок факторов, связанных с проведением инновационной деятельности | ||||||
| 15. Подзаконные акты и инструкции, регламентирующие ИД | Сложные, имеют неясные моменты или противоречия | Акты ясны и понятны, но требуют большого профессионализма при пользовании | Акты ясны и понятны для администрации и бухгалтерии | |||
| 16. Финансирование инновационной деятельности | Инновационная деятельность не финансируется | Инновационная деятельность финансируется в недостаточном объеме, в основном за счет собственных средств | Инновационная деятельность финансируется в полном объеме, привлекаются как собственные, так и заемные средства | |||
| 17. Доходность ИД | Доходность ИД нестабильна, прогнозирование затруднено | Предприятие имеет стабильную доходность от ИД, но характерны сезонные колебания | Предприятие имеет стабильную, хорошо прогнозируемую доходность от ИД | |||
| 18. Использование новых технологий | Предприятие использует новые технологии по виду деятельности, в которой у него нет традиций и уверенности | Предприятие использует новые технологии в традиционных для него видах деятельности | Предприятие использует хорошо изученные технологии | |||
| 19. Соответствие инновационных проектов стратегическим задачам фирмы | Инновационные проекты не соответствуют стратегическим задачам фирмы | Инновационные проекты соответствуют стратегическим задачам фирмы частично | Инновационные проекты полностью соответствуют стратегическим задачам фирмы | |||
| 20. Четкая рыночная ориентация ИД | ИД не имеет четко выраженной рыночной ориентации | ИД фирмы имеет рыночную ориентацию | ИД имеет четко выраженную рыночную ориентацию | |||
| 21. Участие в реализации инновационных проектов высшего руководства | Высшее руководство не участвует в реализации инновационных проектов | Участие высшего руководства в реализации инновационных проектов минимально | Высшее руководство активно участвует в реализации инновационных проектов | |||
| 22. Стимулирование ИД на предприятии | Стимулирование ИД не ведется | Проводится минимальное стимулирование ИД | Проводится активное стимулирование ИД | |||
| 23. Предоставление содержательной деловой информации, способствующей проведению ИД | Информация способствующая проведению ИД, не предоставляется | Информация,способствующая проведению ИД, предоставляется не полностью | Предоставляется полнаяинформация, способствующая проведению ИД | |||
| 24. Научно-технический потенциал предприятия | Научно-технический потенциал недостаточен для проведения активной ИД | Научно-технический потенциал достаточен для проведения ИД | Научно-технический потенциал способствует проведению активной ИД | |||
| 25. Обеспечение новаторов необходимыми ресурсами и оборудованием | Новаторы не обеспечиваются необходимыми ресурсами и оборудованием | Новаторы обеспечиваются необходимыми ресурсами и оборудованием частично | Новаторы полностью обеспечиваются необходимыми ресурсами и оборудованием | |||
| 26. Предоставление новаторам необходимой свободы | Свобода новаторам не предоставляется | Новаторам предоставляется свобода, но с определенными ограничениями | Новаторам предоставляется полная свобода | |||
| 27. Уровень активности ИД | Уровень активности высокий | Уровень активности средний | Уровень активности низкий | |||
| 28. Активность инновационной деятельности, связанной с новыми продуктами | Компания практически не реализует новые продукты | Компания реализует новые продукты, но в незначительном объеме | Компания постоянно реализует новые продукты | |||
| Итого по группам | ||||||
| Общая оценка риска |
В данной таблице представлена характеристика степени риска по каждому фактору. Оценка риска проводится риск-менеджером, которые проставляют баллы от единицы до трех, в зависимости от того, как оценен риск: если он высок, то проставляется 1, средний - 2, низкий - 3.
В результате приведенных значений получают общую (интегральную) оценку инновационного риска.
Пример: В результате оценки можно получить величину коэффициента риска, которая располагается в интервале от 1 до 3. (Т.о. размер интервала - 0,7 (2/3))
Если коэффициент риска находится в интервале, то стратегия обеспечения доходности инновационной деятельности разрабатывается в условиях высокого риска.
Если значение коэффициента входит в интервал, то стратегия разрабатывается в ситуации среднего риска.
Если величина коэффициента принимает значение, то риск минимален.
В примерной таблице приводится перечень факторов, по которым проводился качественный анализ рисков инновационной деятельности в строительной компании.
Рассчитаем общую оценку риска из условия, что оценка проведена пятью экспертами:
R1 = 48 / 28 = 1,714.
R2 = 42 / 28 = 1,5.
R3 = 47 / 28 = 1,679.
R4 = 45 / 28 = 1,6.
R5 = 50 / 28 = 1,78. (28- кол-во оцененных факторов)
Найдем общую оценку рисков инновационной деятельности:
Rобщ = (1,714 + 1,5 + 1,679 + 1,6 + 1,78) / 5 = 1,65.
В результате оценки получена величина коэффициента риска инновационной деятельности, которая располагается в интервале от 1 до 1,7. Это означает, что стратегия обеспечения доходности инновационной деятельности разрабатывается в условиях высокого риска и есть необходимость снижать риск посредством воздействия на факторы с высокой и средней оценкой. Оценка посредством данной методики еще раз подтверждает необходимость разработки мероприятий по уменьшению риска в инновационной деятельности.
Суть данного метода заключается в использовании сведений исторического характера. Он базируется на том, что используются списки рисков, составленные ранее для предыдущих проектов или деятельности. В рамках данного метода анализируются прошлые происшествия, факторы рисков, убытки, которые они вызвали. После реализации каждого проекта в этот список вносятся дополнения, поэтому он постоянно расширяется.
Достоинства : Данный метод помогает компании анализировать ошибки прошлого и больше их не повторять.
Недостатки: Сложность данного метода заключается в формировании подобного списка и правильной его интерпретации. Помимо этого часть негативных событий может быть не внесена в контрольный список, и, соответственно, они не будут учтены в будущем.
Этот метод применим только на этапе идентификации рисков. Данный метод может использоваться только в качестве дополнения к другим.
Суть метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой (Н, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы).
Такая корректировка проводится путем прибавления величины премии за риск, которая рассчитывается экспертным путем либо по внутрифирменным методикам. После этого осуществляется расчет критериев эффективности инвестиционного проекта по вновь полученной норме. Чем больше риск, тем выше величина премии.
Метод заключается в корректировке денежных потоков платежей путем расчета введения специальных понижающих коэффициентов (коэффициенты достоверности) для каждого периода реализации проекта. В качестве достоверного эквивалента чаще всего используется математическое ожидание.
В рамках данного метода осуществляется приведение запланированных платежей к величине платежей, поступление которых не вызывает сомнений и значения которых могут быть определены абсолютно точно.
Успех работы любой компании измеряется величиной полученной прибыли и ее ростом. Рост прибыли, как правило, связывают с ростом объемов продаж.
Точка безубыточности как показатель характеризует объем продаж, при котором выручка от реализации совпадает с издержками. Издержки могут быть разделены на постоянные и переменные. Постоянные - не зависят от объема производства (это затраты на аренду, освещение, повременная зарплата, содержание оборудования). Переменные издержки изменяются прямо пропорционально объему производства (к ним относятся сырье, материалы, сдельная зарплата).
Метод "Анализ чувствительности" заключается в анализе и оценке влияния исходных параметров проекта на его конечные характеристики (NPV, чистая прибыль и др.).
Данный метод позволяет узнать, как изменяются показатели эффективности инвестиционного проекта при изменении входных данных. Метод основан на анализе изменений выбранных переменных в определенных границах, причем остальные остаются неизменными. Чем больше диапазон, в рамках которого могут происходить изменения с тем условием, что NPV и норма прибыли остаются положительными величинами, тем устойчивее проект.
Метод сценариев основан на имитации нескольких вариантов развития проекта. Обычно их три - оптимистический, вероятный и пессимистический. По каждому варианту оцениваются риски.
Данный метод позволяет получить информацию о возможных отклонениях по проекту с учетом взаимодействия действующих факторов. Важным преимуществом данного метода также является возможность получения наглядной картины различных вариантов реализации проекта.
Этапы анализа проекта методом сценариев:
1) выбор нескольких вариантов изменений ключевых показателей (возможные сценарии, например оптимистический, вероятный и пессимистический);
2) определение вероятностной оценки по каждому варианту изменения (определяется экспертным путем);
3) расчет величины результативного показателя (NPV, чистая прибыль и т.д.) по каждому сценарию;
4) анализ полученных результатов.
Он предполагает, что у проекта существует несколько вариантов развития. Каждое решение, принимаемое по проекту, определяет один из сценариев его дальнейшего развития. При помощи дерева решений решаются задачи классификации и прогнозирования.
Дерево решений - это схематическое представление проблемы принятия решений. Ветви дерева решений представляют собой различные события (решения), а его вершины - ключевые состояния, в которых возникает необходимость выбора.
Чаще всего дерево решений является нисходящим, то есть строится сверху вниз. Выделяют следующие этапы построения дерева решений:
1. Первоначально обозначают ключевую проблему. Это будет вершина дерева.
2. Для каждого момента определяют все возможные варианты дальнейших событий, которые могут оказать влияние на ключевую проблему. Это будут исходящие от вершины дуги дерева.
3. Обозначают время наступления событий.
4. Каждой дуге прописывают денежную и вероятностную характеристики.
5. Проводят анализ полученных результатов.
Основа наиболее простой структуры дерева решений - ответы на вопросы "да" и "нет".
Пример. Руководителю отдела нужно принять решение относительно закупки станков. Второй станок более экономичный, но и в то же время более дорогой и требует больших накладных расходов. Руководителю нужно выбрать тот станок, который обеспечит максимизацию прибыли.
| Оборудование | Постоянные расходы | Операционный расход на единицу техники |
| Станок 1 | 500 000 | |
| Станок 2 | 700 000 |
Руководитель оценивает вероятность спроса на продукцию, производимую на станках:
2000 единиц с вероятностью 0,4;
3000 единиц с вероятностью 0,6.
Дерево решений
Станок 1: 840 000 x 0,4 + 1 510 000 x 0,6 = 1 242 000.
Станок 2: 1 180 000 x 0,4 + 2 120 000 x 0,6 = 1 744 000.
Таким образом, приобретение второго станка более экономично.
Является одним из методов имитационного моделирования. Основное его отличие: в методе Монте-Карло не производится моделирование с использованием реально наблюдаемых значений рыночных факторов. Вместо этого выбирается статистическое распределение.
Суть данного метода заключается в построении модели, состоящей из случайных величин, над которыми проводится серия экспериментов с целью выявления влияния исходных данных на зависящие от них величины. Например, на платежеспособность.
В качестве базы для проведения экспериментов при анализе инвестиционного проекта используют данные об объемах продаж, ценах, затратах.
Значимость данного метода обусловлена сложностью проектных решений, высокой нестабильностью и неопределенностью информации при инвестиционном проектировании.
Главной сложностью при использовании метода Монте-Карло является выбор адекватного распределения для каждого рыночного фактора и оценка его параметров. Другая проблема заключается в больших затратах времени и технических ресурсов. Кроме того, гипотетические распределения вероятностей могут не соответствовать реальности.
